中原环保股份有限公司(简称：中原环保)近日公告称，公司拟通过公开摘牌方式收购郑州市市政设施事务中心(下称“市政设施中心”)所持有的郑州市三环再生水管线资产(下称“三环资产”)、郑州市四环再生水管线资产(下称“四环资产”)(两者合称为“标的资产”)。
据介绍，三环资产中部分资产原产权属于中原环保控股股东郑州公用事业投资发展集团有限公司(下称“公用集团”)的全资子公司郑州公用润城水利有限公司(下称：润城水利)。2025年11月17日，根据《郑州市政府国资委关于三环再生水管线资产无偿划转的批复》(郑国资〔2025〕33号)以及签订的《三环再生水管线资产无偿划转协议》，三环资产无偿划转至郑州市城市管理局；2025年11月18日，根据《郑州市城市管理局关于再生水输配设施资产划转的通知》，郑州市城市管理局将前述资产划转至市政设施中心。
本次无偿划转时间较短，因公用集团为公司控股股东，润城水利属于公司关联方，基于谨慎性原则，若公司成功摘牌，本次交易将构成关联交易。
11月21日，市政设施中心将三环资产、四环资产于郑州市公共资源交易中心进行对外公开挂牌转让，上述资产打包为一个标的处置，挂牌价格为人民币145,764.02 万元。标的资产已经河南名道房地产资产评估有限公司评估，评估基准日为2025年09月30日，采用评估方法为成本法，评估价格145,764.02万元。本次交易将通过公开摘牌方式进行，最终交易价格尚存在不确定性。中原环保收购三环资产、四环资产后，将用于再生水工业利用、城市杂用、清洁能源利用、生态景观补水等领域开发。
三环资产包括8项子资产，分为无偿划转接收资产和移交接收资产两部分：
图源：中原环保公告
本次评估基准日为2025年9月30日，采用评估方法为成本法，本次评估的资产账面原值59,934.17万元，账面净值44,471.43万元，评估不含税价值为55,820.17 万元，评估含税价值为 60,843.99 万元，增值额为16,372.56 万元，增值率为36.82%。
四环资产基本情况如下：
图源：中原环保公告
截至2025年9月30日，四环资产在财务账面核算为在建工程，账面金额84,089.91万元，其中建筑安装投资79,836.51万元，待摊投资4,253.40万元，本次清查无变动，四环再生水管线及配套工程清查数84,089.91万元，其中建筑安装投资79,836.51万元，待摊投资4,253.40万元。
中原环保认为，三环资产属于已建成资产，收购后公司可围绕三环资产持续开发客户，推进再生水应用。四环资产后续建设投资预计30,159.80万元，预计建设期为2年。微管网建设投资约28,086.67万元。根据挂牌公告，资产受让方一并获得郑州建成区范围内再生水经营权。综合考虑本次收购价款及四环资产续建投资、微管网建设投资，测算项目设计使用年限内年均营业收入预计为27,209.69万元，年均营业成本预计为11,241.40万元，年均净利润预计为11,188.81万元。
短期来看，2026年到2030年净利润预计分别为90.88万元、656.36万元、-4,117.71 万元、-3,353.63 万元、-2,556.50 万元(第三年至第五年测算为亏损主要是因为四环续建及微管网建成投运后，按照会计准则新增计提折旧)，运营期前五年虽然部分年度出现亏损，但亏损金额占公司最近一期经审计的净利润比重不到5%，对公司盈利能力不存在重大影响。随着管网陆续建成投运，市场份额不断增加，自2031年开始，本项目每年产生的净利润均为正数，预计平均每年为12,576.57万元，将进一步增强公司的盈利能力。
中原环保购买资产的目的包括：
1、契合政策发展，优化资源配置
2022 年郑州市入选全国首批再生水循环利用试点城市、2024年郑州市入选全国再生水利用重点城市。2025年郑州市先后印发实施《郑州市再生水利用管理办法》《郑州市中心城区推进再生水利用三年行动方案》，要求按照应用尽用、能用则用原则加快推进再生水利用，明确高耗水企业、工业生产用水、城市杂用水、环境用水、集中供热设施用水、数据中心冷却用水等6大领域应当优先使用再生水。
再生水业务与公司污水处理业务高度协同，公司可以将原本仅用于排放的处理后的污水转化为可销售的再生水，提升综合附加值、扩展产业链条。为抢抓郑州市再生水利用市场，公司已设立再生水事业部和再生水运营中心，推动再生水供水、清洁能源利用等市场开发工作，加快再生水业务经营发展。
2、推动转型发展，改善经营模式
再生水业务具备较好的市场化收费基础，再生水管网具有“投资一次、长期运营、持续收益”的特点，前景良好、收入稳定。发展再生水业务是公司转型发展的重要战略，本次收购有利于推动公司经营模式从“政府付费为主”向“政府+使用者”付费的模式逐步转变，若顺利实施，长期来看有利于增强公司整体盈利能力。
3、巩固市场地位，提升经营效率
再生水管网是连接“生产端”与“消费端”的核心纽带，具备不可替代的经营属性，收购再生水管网资产后，公司将在郑州市主城区实现从“污水收集处理”到“再生水生产”，再到“管网输送与终端销售”的全产业链闭环。本次收购标的资产，可依托管网设施，进一步加速拓展再生水业务发展，进一步巩固公司在郑州市主城区污水处理和再生水利用市场的主体地位和市场占有率，对公司未来发展具有重要战略意义。
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